Analisis Pengaruh Kinerja Keberlanjutan dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada IDX ESG Leaders 2020-2024)

Abstrak

Penelitian ini menguji hubungan risiko lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG), investasi keberlanjutan,
profitabilitas, dan leverage dengan nilai perusahaan pada emiten IDX ESG Leaders di Indonesia. Analisis
menggunakan data panel 16 perusahaan selama 2020–2024 (80 observasi) dengan estimasi efek tetap. Nilai
perusahaan diproksikan dengan Tobin’s Q; variabel penjelas meliputi skor risiko ESG, rasio pengeluaran
keberlanjutan terhadap aset, return on assets (ROA), dan debt to assets ratio (DAR). Hasil estimasi
menunjukkan bahwa investasi keberlanjutan (β = 4,0293; p < 0,001) dan ROA (β = 7,3833; p = 0,0287)
berasosiasi positif dengan nilai perusahaan. Sebaliknya, skor risiko ESG (p = 0,7131) dan DAR (p = 0,9547)
tidak menunjukkan hubungan yang signifikan pada spesifikasi yang dilaporkan. Model efek tetap memiliki
R² = 0,9243, tetapi besaran tersebut mencakup heterogenitas antarperusahaan. Uji diagnostik
mengindikasikan residual tidak normal dan potensi heteroskedastisitas sehingga signifikansi statistik perlu
dibaca secara hati-hati sebelum pengujian galat baku yang lebih tangguh tersedia. Temuan ini
memperlihatkan perbedaan antara ukuran risiko ESG agregat dan belanja keberlanjutan yang teramati, tanpa
membuktikan hubungan sebab-akibat. Kontribusi penelitian terletak pada perbandingan kedua indikator
keberlanjutan dengan fundamental keuangan dalam kelompok emiten yang telah melalui penyaringan ESG.